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源興醫(yī)療

標(biāo)題: 中國僅有的兩家營收過百億的械企，凈利潤卻差之千里！ [打印本頁]

作者: zhg 時間: 2019-5-24 11:20
標(biāo)題: 中國僅有的兩家營收過百億的械企，凈利潤卻差之千里！
來源：器械之家、新華醫(yī)療2018年財報、邁瑞醫(yī)療2018年財報、界面新聞

2018年度，國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)產(chǎn)生了兩家年營業(yè)收入過百億的企業(yè)：一家是具有70多年歷史的老牌械企新華醫(yī)療，一家是成立時間雖然不到30年，但已然躍居國產(chǎn)醫(yī)療械企龍頭的邁瑞醫(yī)療。

兩家企業(yè)在2018年度的營業(yè)收入分別為103億元和138億元。并且均在2018年末以各自總股本為基數(shù)對股東派發(fā)現(xiàn)金：
新華醫(yī)療以總股本406,428,091股為基數(shù),每10股派現(xiàn)金0.45元（含稅）。
邁瑞醫(yī)療以總股本 1,215,691,266 股為基數(shù)，向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利利 10 元（含稅）。

不同的是，邁瑞歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為36.9億元，較上年增長了43.05%；而新華醫(yī)療歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為負(fù)數(shù)（-6536.4萬）.

同樣是營業(yè)收入過百億，兩家的凈利潤卻差之千里！新華醫(yī)療這些年都經(jīng)歷了什么？

年報顯示，新華醫(yī)療在2018年度營業(yè)收入 1,028,363.90 萬元，比上年同期 998,324.62 萬元增長3.01%，實現(xiàn)利潤總額24,313.66萬元，比上年同期28,267.46萬元降低13.99%，實現(xiàn)凈利潤 12,221.36 萬元，比上年同期 14,894.88 萬元降低 17.95%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為 2,278.41 萬元，比上年同期 6,552.87 萬元降低 65.23%。

新華醫(yī)療將影響凈利潤的原因歸咎于以下幾點：

1、報告期內(nèi)，公司出售了全資子公司山東新華醫(yī)療（上海）有限公司下屬控股子公司上海方承醫(yī)療器械有限公司 58%股權(quán)，增加了公司投資收益。

2、報告期內(nèi)，長光華醫(yī)將公司所代理的尚未全部售出的全自動發(fā)光免疫分析儀等資產(chǎn)進行回購，總購買價款不超過 7,830 萬元，同時由長光華醫(yī)向公司支付前期的市場營銷投入費用、市場開發(fā)及相關(guān)人員薪酬費用、所有經(jīng)銷協(xié)議終止以及戰(zhàn)略投資協(xié)議終止的損失等和解款合計人民幣 6,000 萬元。

3、近年來，公司制藥裝備板塊受藥品一致性評價相關(guān)政策密集出臺，包括對臨床試驗自查政策、藥品審批改革意見、化藥注冊分類改革制度、BE 備案制度、一致性評價制度等影響，下游制藥企業(yè)投入了大量的資金和精力主要用于藥品一致性評價工作，造成新項目和技術(shù)改造項目明顯放緩，大大減少了制藥工程及裝備的投入。報告期內(nèi)，公司大部分制藥裝備產(chǎn)品線合同有所增加，但受環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)影響，公司下游制藥企業(yè)新建項目、技術(shù)改造項目建設(shè)周期延長，影響到我公司相關(guān)設(shè)備、安裝工程無法如期安裝調(diào)試驗收，公司產(chǎn)品收入無法及時確認(rèn)，同時，成本費用增加。

4、公司并購子公司成都英德、上海遠(yuǎn)躍等計提商譽減值準(zhǔn)備額度較大。

5、公司醫(yī)療服務(wù)板塊的部分�？漆t(yī)院已經(jīng)完成投入，逐步進入試運營階段，業(yè)務(wù)量的增長尚需一定時間，目前利潤貢獻為負(fù)。

目前新華醫(yī)療業(yè)務(wù)分為醫(yī)療器械、制藥裝備和醫(yī)療服務(wù)三大板塊，其中醫(yī)療器械2018年營收約為86億元，占到了公司整體營收的83%以上。醫(yī)療器械板塊業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)；制藥裝備板塊競爭激烈，行業(yè)整體利潤有所下降；醫(yī)療服務(wù)板塊尚處于建設(shè)期、市場開拓期。

靠“賣賣賣”和政府補助扭虧這兩年已成為新華醫(yī)療的常態(tài)，2017年新華醫(yī)療的非流動資產(chǎn)處置損益超過了一個“小目標(biāo)”，政府補助也高達7614.6萬元，當(dāng)年全部非經(jīng)常性損益更是超過了兩個“小目標(biāo)”，扣非后2017年新華醫(yī)療虧損超過1.3億元。

而在最新的2019年一季度，新華醫(yī)療雖然實現(xiàn)扣非后凈利潤1948.25萬元，但還在繼續(xù)“賣賣賣”，非流動資產(chǎn)處置損益金額高達5.33億元。

而今年一季度凈利潤增長主要由于是轉(zhuǎn)讓威士達醫(yī)療有限公司（以下簡稱“威士達”）60%股權(quán)產(chǎn)生的投資收益較大。今年1月25日，新華醫(yī)療全資子公司華佗國際發(fā)展有限公司（以下簡稱“華佗國際”）與受讓方華檢醫(yī)療控股有限公司（以下簡稱“華檢”）在香港簽署協(xié)議，華佗國際將其持有的威士達60%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華檢，交易總對價為12.3億元。

這筆交易在此前就已引發(fā)交易所關(guān)注，既然如今熱衷于“賣賣賣”，當(dāng)初又為何“買買買”？今年新華醫(yī)療將醫(yī)療商貿(mào)作為新增業(yè)務(wù)板塊，卻又先后轉(zhuǎn)讓所持有的上海方承、威士達等商業(yè)公司股權(quán)。

對新華醫(yī)療來說，在多年并購后，公司缺乏核心業(yè)務(wù)與核心產(chǎn)品，百億級的體量卻無法貢獻利潤，公司2018年在研發(fā)上投入總額1.25 億元占營業(yè)收入比例僅為1.21%，未來內(nèi)生增長能力堪憂。而此前幾筆“踩雷”收購也依然在拖累著新華醫(yī)療。

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